(Agence Ecofin) – Face à l’escalade des taux d’intérêt et des besoins de financement croissants des Etats, la stratégie de gestion de la dette à moyen terme (SDMT) est devenue incontournable pour les Etats de l’UEMOA, pour équilibrer coûts et risques. Chargé du principal marché d’émission de titres publics dans l’espace d’intégration, UMOA-Titres renforce la capacité des acteurs sur les leviers pour une dette saine.

Le 11 juin 2024, UMOA-Titres a tenu un webinaire sur la « stratégie de gestion de la dette à moyen terme (SDMT) », animé par Arouna Sow (photo), macroéconomiste. Ce webinaire, qui a réuni plus de 100 participants, a permis de mettre en lumière l’importance de la SDMT pour la gestion de la dette publique dans la zone UEMOA.

Selon l’économiste, la stratégie sert à structurer le portefeuille de dette des Etats en équilibrant les coûts et les risques sur trois à cinq ans. « La gestion de la dette publique consiste à établir et à mettre en œuvre une stratégie pour mobiliser les financements nécessaires à moindre coût, tout en maintenant un niveau de risque prudent », a expliqué M. Sow. Cette stratégie vise aussi à stimuler le développement d’un marché efficace de titres publics, a-t-il ajouté.

Processus d’élaboration de la SDMT  

Dans un contexte économique marqué par des incertitudes et des risques croissants, la gestion efficace de la dette publique est primordiale pour les Etats membres de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA). Et UMOA-Titres, en charge du marché des titres publics, joue un rôle déterminant en accompagnant ces Etats dans l’élaboration et la mise en œuvre de la SDMT, a-t-il indiqué.

Dans une présentation de plus d’une heure, Arouna Sow a détaillé le processus d’élaboration de la SDMT dans la zone UMOA, mettant en avant son usage pour « gérer efficacement les risques du portefeuille de dette ». Il a décrit les principales étapes de ce processus : l’analyse du portefeuille existant, la définition des orientations et des cibles de la SDMT, son opérationnalisation, et son impact sur le marché des titres publics.

Analyser le portefeuille de dette est crucial pour identifier la composition optimale et les stratégies adéquates. « L’objectif est de mobiliser le montant de financement voulu au coût le plus faible, en accord avec un niveau de risque acceptable », précise-t-il.

Mesures d’atténuation des risques et financement

Pour mitiger les risques, diverses mesures peuvent être adoptées et plusieurs d’entre elles sont constamment utilisées par les émetteurs dans la sous-région. Sow note que pour le risque de refinancement, « il est possible de réaliser des opérations de gestion active de la dette, comme le rachat anticipé de dettes non échues ». Concernant le risque de taux, il recommande l’allongement des échéances et l’utilisation de produits dérivés, tels que les swaps de taux. Pour le risque de change, emprunter dans la devise principale des recettes d’exportation et utiliser des swaps de devises sont conseillés.

Par ailleurs, les Etats ont plusieurs sources de financement à leur disposition, y compris les prêts multilatéraux et bilatéraux, les crédits commerciaux, et les émissions sur les marchés internationaux et domestiques, rappelle le macroéconomiste d’UMOA-Titres qui ajoute : « la diversification des sources de financement aide à réduire le risque de change et à compenser un accès limité aux financements externes ».

Opérationnalisation et impact sur le marché

L’opérationnalisation de la SDMT implique la définition de cibles à moyen terme pour la gestion de la dette publique. Un exemple présenté montre que « l’augmentation de la dette extérieure et la mobilisation des ressources concessionnelles peuvent améliorer le profil de la dette ».

Comment UMOA-Titres accompagne les Etats

Dans l’optique d’améliorer la mise en œuvre des SDMT, le développement du marché des titres publics (MTP) dans la zone UEMOA est indispensable, démontre l’économiste. Un MTP performant permet de diversifier les sources de financement de la dette, réduire le risque de change et compenser l’accès limité aux financements extérieurs. Il a indiqué que UMOA-Titres encourage, par exemple, les Etats à publier des calendriers d’émission, à fournir des informations régulières sur leur situation économique et financière, et à privilégier les émissions par adjudication pour renforcer la crédibilité et la transparence du processus. « La transparence dans la publication périodique des informations économiques et financières de l’Etat renforce la confiance des investisseurs », insiste Sow.

De plus, l’organisation offre des sessions de formation et des séminaires pour renforcer les capacités techniques des gestionnaires de la dette. « Nous travaillons étroitement avec les Etats pour les aider à concevoir, mettre en œuvre et réviser leurs stratégies de gestion de la dette », assure-t-il.

Le webinaire a également été l’occasion pour l’entité créée par la BCEAO de mettre en lumière les défis et perspectives de la gestion de la dette publique dans la région, surtout dans une conjoncture marquée par le resserrement des conditions monétaires. Le présentateur a appelé au renforcement des Comités nationaux de la dette publique (CNDP) qui, selon lui, sont essentiels pour coordonner les politiques d’endettement avec les politiques budgétaires et monétaires.

Fiacre E. Kakpo