(Agence Ecofin) – Le bénéfice net consolidé a continué de progresser, mais des placements plus attractifs existent et feront réfléchir les investisseurs surtout que la valeur de l’action CIH est assez élevée.

Le groupe financier marocain, Crédit immobilier et hôtelier société anonyme (CIH), a annoncé un bénéfice net consolidé de 777 millions de dirhams (77 millions $) pour l’année 2023, en hausse de 9,3% sur un an. Pourtant, cette performance pourrait ne pas suffire à convaincre les investisseurs de la Bourse de Casablanca où le cours de l’action CIH a reculé de 3,54% sur une semaine. Une analyse consultée par l‘Agence Ecofin a même revu à la baisse de 12% son objectif de cours, le faisant passer de 424 à 372 dirhams.

CIH prévoit de distribuer jusqu’à 53% de son bénéfice net en dividendes, générant un rendement net de 3,9% pour les actionnaires, légèrement supérieur à celui de la moyenne du secteur des banques marocaines. Néanmoins, les obligations d’Etat offrant 3,4% sur 5 ans sont plus intéressantes, d’autant que le prix d’acquisition élevé de l’action CIH, à 16,9 fois le bénéfice annuel, la rend peu attractive pour les placements à court terme.

Seuls des investisseurs institutionnels misant sur le long terme pourraient s’intéresser au groupe financier. Ceux ayant par exemple conservé l’action pendant au moins 10 ans ont vu sa valeur augmenter de plus de 100%, en plus d’un dividende cumulé de 149 dirhams perçu par titre.

Il est à noter que les résultats semestriels 2023 de CIH ont été marqués par une hausse significative du PNB consolidé et du RNPG, malgré l’accroissement du coût du risque consolidé. La banque a aussi adopté une politique de gestion des risques prudente. 

Ainsi, bien que CIH affiche des performances financières solides en 2023, les investisseurs casablancais se montrent réticents, probablement refroidis par la valorisation élevée du titre et des alternatives jugées plus attractives. Les investisseurs de long terme demeurent néanmoins les principaux gagnants de la rentabilité de CIH.