(Agence Ecofin) – Une nouvelle directive de la Banque centrale du Nigeria (CBN) interdit désormais aux fonds de pension d’investir sur les titres d’obligations émis par le gouvernement fédéral, et dont la maturité ne dépasse pas les 12 mois. La décision, qui est applicable depuis une semaine, aura un effet positif sur le marché boursier de Lagos, selon certains analystes.

Le choix des bons du Trésor se justifie par les taux d’intérêt élevés qu’ils offrent sur le court terme. Mais la Banque centrale utilise ces produits financiers pour doper la liquidité au sein de l’économie et aussi renforcer la stabilité du naira. En interdisant aux fonds de pension de les acquérir désormais, l’institution d’émission monétaire espère ainsi offrir plus de possibilités aux investisseurs étrangers, renforçant ainsi les réserves de change sur le court terme.

A la fin du mois d’août 2019, l’encours des avoirs des fonds de pension en bons du trésor atteignait les 2200,4 milliards de nairas (6 milliards $). S’ils doivent réallouer cela, ce sera plus au profit des sociétés cotées, dont les rendements de dividende sont supérieurs aux taux d’intérêt des emprunts obligataires du gouvernement fédéral nigérian.

Dans tous les cas, les arbitrages pour ces institutions vont être difficiles. Dans un contexte économique morose, très peu de valeurs boursières cotées apportent des rendements à plus de 10%. Le Nigeria se bat encore pour sortir des défis économiques que lui impose un niveau des prix bas du pétrole, qui ont réduit le dynamisme de son économie. Dans le même temps, les initiatives de diversification tardent à apporter des résultats rapides.